一、螺纹钢走势回顾
节后至今，受钢材消费疲软、下游库存持续走高的影响，期货盘面持续下滑，当前已破位3400，跌至3300附近。宏观方面，汇丰中国PMI跌至48.3，更是让钢价继续承压。未来一月预计两会召开和下游开工复苏对钢价只有有限，预计钢价将在小幅回升后继续回落。
二、国内宏观分析
汇丰银行/Markit公布数据显示，2月汇丰中国制造业PMI终值为48.3， 创七个月来的低点。国家统计局数据显示，我国1月PMI为50.5，较上月下滑0.5；制造业活动放缓可见一斑，钢价在萎缩的制造业中将继续承压。
2013年，全国固定资产投资(不含农户)436528亿元，同比名义增长19.6%，增速比1-11月份回落0.3个百分点，比2012年回落1.1个百分点。数据显示，在去杠杆化的影响下，国家固定资产投资力度正在放缓，与政府提出经济转型态度一致。
2013年，全国房地产开发投资86013亿元，比上年名义增长19.8%，增速比1-11月份提高0.3个百分点。整体上看，我国房地产投资进入平稳增长期，地产市场对螺纹钢的需求将趋于稳定。
总结：作为钢铁生产和消费大国的中国，其经济步正入低速增长期，近期的经济数据和宏观展望对螺纹钢均无巨大利好，钢价将在去杠杆环境中继续承压。
三、“煤-焦-钢”产业链分析
(一)铁矿石市场
截止2月22日，全国30个主要港口 铁矿石 库 存 总量为10137万吨，周环比增46万吨，较前期低点6745万吨增长近4000万吨，且处在不断上升的势头中。
当前铁矿石库存再次升至前期历史高点水平。历史数据表明：高位持续时间越长，下跌的幅度就越大，这是今后关注的重点。
铁矿石未来供应压力犹存
淡水河谷：淡水河谷看好中国铁矿石消费市场。去年投入195亿美元开发卡拉加斯矿区，产量预计从当前1.09亿吨升至2.3亿吨(2018年)，其规划开采期限为40年，未来还将根据需求继续扩大规模。淡水河谷执行董事马定思认为，到2015年铁矿石市场就会基本达到饱和状态，而到2018年时产能过剩就可能达到5%至6%，届时价格仍会维持在100美元以上。
必和必拓：必和必拓虽无最新的开采计划，但其打算提高皮尔巴拉八座矿山效率，将产量提高2,000万-3,000万吨。同时Jimblebar铁矿提前投产促使西澳铁矿石产量创新高，并将支持本财年铁矿石产量目标上调500万吨(Jimblebar铁矿年产能为3500万吨，预计2015年实现满负荷运营)。
力拓 ：全球矿业巨擘 力拓 公布2017年将 铁矿石 年产能扩大至3.6亿吨。力拓表示将着重扩张现有矿脉，在2014-2017年间，将基本产能由每年2.9亿吨，扩大7,000万吨。具体步伐为：2014年中期力拓年化铁矿石产量将达到2.9亿吨， 2015年铁矿石年产能将达到3.3亿吨，到2017年进一步提升至3.6亿吨。
FMG：近年来，几大矿商企业纷纷扩产，FMG三季度铁矿石产量为3490万吨，同比增幅高达91%。今年国王矿山建设完成并逐渐开始开采，预计2014财年，铁矿石产量将达到1.27亿吨至1.33亿吨。此外，FMG在皮尔巴拉地区拥有最大的矿权面积，85000平方公里，是力拓和必和必拓矿权总和的近4倍。FMG在未来的扩建能力可见一斑。
(二)焦炭市场
国内 焦炭 市场延续弱势，市场成交情况低迷，同时受雾霾天气困扰，尤其本周部分地区钢企加大力度限产，致使焦炭市场降价预期普遍强烈，目前部分钢厂已对采购价格作出新一轮下调。
统计数据显示，截至2月28日邢台准一级冶金焦出厂含税价为1230元/吨，较1月底下滑90元/吨；天津港平仓价为1428元/吨，较1月底下降80元/吨；沈阳出厂含税价为1280元/吨，较1月底下降70元/吨；唐山二级冶金焦到厂含税价为1265元/吨，前期高点下降55元/吨。
截至2月22日，整体上我国独立焦化企业焦炭库存持续增加，其中东北地区平均库存在3万吨高位；华北地区库存也升至2.24万吨.当前钢厂受现货钢价打压，焦炭采购谨慎，焦化厂库存难以消化。
(三)现货市场
根据最新的统计数据显示，截止2月22日国内五大钢材总库存为2058万吨，较前期低点高出700万吨，库存压力持续加大。其中螺纹钢库存为1008万吨万吨，较前期低点高出500万吨。目前国内需求复苏缓慢，库存压力还将继续存在。
根据最新公布的统计数据显示，截止2月27日北京螺纹钢HRB400-20mm报价3110元/吨，较上月下滑100元/吨，上海螺纹钢报价3180元/吨，较上月下滑120元/吨，广州螺纹钢报价3500元/吨，较上月下滑220元/吨，西安螺纹钢报价3220元/吨，较上月滑80元/吨。
当前需求的停滞伴随着螺纹钢库存的增加，近期国内经济数据又为螺纹钢价格蒙上阴影，此外，成本支撑也呈现走弱趋势。2014年需求大幅改观已不再可能。
四、螺纹技术分析
当前产业链弱势共振，钢价一路下跌。技术上看，钢价已经下破支撑线3470，跌至3412附近；同时均线空头排列，弱势行情可见一斑。尽管总体依旧看空，但鉴于三月的两会的预期及开工的继续复苏，行情或将有一波小反弹，预计随后钢价继续下行。目标点位3300(1410合约)。
五、本月展望与操作建议
本月展望：当前钢材和铁矿石库存高企，钢材终端需求持续低迷，整体上行情有望延续弱势格局。
